Sammanfattning av första kvartalet
Northern CapSek Ventures AB (“CapSek” eller “Bolaget”) gör under årets första kvartal 2026 ett negativt nettoresultat på cirka -0,2 MSEK. Resultatet av omvärderingar i portföljen under kvartalet uppgick till cirka 0,9 MSEK, där 0,4 MSEK kommer från den noterade delen av portföljen och 0,5 MSEK kommer från den onoterade delen av portföljen.
Vid utgången av perioden uppgick investeringsportföljen till innehav i 11 techbolag samt substansvärdet till cirka 43 MSEK, motsvarande 46,7 SEK per aktie. Aktiekursen vid periodens utgång motsvarande en substansrabatt om cirka 86,1 procent.
Den tidigare icke-bindande avsiktsförklaringen (LOI) mellan CapSek och Arctic Space har upphört att gälla. Kontakten mellan parterna fortsätter dock, även om processen har dragit ut mer på tiden än vad som initialt förutsågs. Som en del av processen har en due diligence genomförts, och parterna har tagit fram samt utbytt förslag på relativvärderingar och ett utkast till överlåtelseavtal. CapSek bedömer fortsatt att ett samgående med Arctic Space skulle kunna skapa betydande värde för bolaget. Samtidigt anser bolaget att processen inte bör dra ut alltför länge på tiden, vilket innebär att fokus även behöver riktas mot andra strategiska möjligheter.
Sammanfattning för perioden
2026-01-01 – 2026-03-31
| Alla belopp i TSEK | 2026 3M (jan-mar) |
2025 3M (jan-mar) |
2025 12M (jan-dec) |
||||
| Nettoomsättning | 39 | 30 | 249 | ||||
| EBITDA1 | -1 021 | -1 611 | -5 570 | ||||
| EBIT2 | -1 092 | -1 683 | -5 855 | ||||
| Finansnetto3 | 872 | 1 067 | -2 938 | ||||
| Periodens resultat | -221 | -616 | -8 793 | ||||
| Resultat per aktie4 | -0,2 | -1,4 | -9,5 | ||||
| Antal aktier (i tusental)5 | 927 | 455 | 927 | ||||
|
Genomsnittligt antal |
927 | 435 | 503 | ||||
| Resultat per aktie före utspädning7 | -0,2 | -1,4 | -9,5 | ||||
| Resultat per aktie efter utspädning8 | -0,2 | -1,4 | -17,5 | ||||
| Eget kapital | 43 281 | 46 787 | 43 524 | ||||
| Soliditet | 98,8 % | 99,0 % | 97,5 % | ||||
| Substansvärde per aktie9 | 46,70 | 102,5 | 47,0 | ||||
| Aktiekurs (kr)10 | 6,5 | 22,91 | 8,7 | ||||
| Substansrabatt (-) /-premie (+) | -86,1% | -76,9 % | -81,5% | ||||
1: Resultat före finansnetto, skatter och goodwill-avskrivningar.
2: Resultat före finansnetto och skatter.
3: Finansnetto inkluderar finansiella intäkter och kostnader som räntor, utdelningar och omvärderingar av innehav i portföljbolag.
4: Periodens resultat genom totalt antal aktier vid rapportperiodens slut. Jämförelsetal från tidigare perioder tar sammanläggningen av aktier som genomfördes under Q2 – 2025 i beaktning.
5: Jämförelsetal från tidigare perioder tar sammanläggningen av aktier i beaktning.
6: Jämförelsetal från tidigare perioder tar sammanläggningen av aktier i beaktning.
7: Periodens resultat genom genomsnittligt antal aktier. Jämförelsetal från tidigare perioder tar sammanläggningen av aktier i beaktning.
8: Periodens resultat genom genomsnittligt antal aktier efter utspädning. Perioden innehåller ej aktier eller optioner som ger upphov till utspädning. Jämförelsetal från tidigare perioder tar sammanläggningen av aktier i beaktning.
9: Substansvärde definierar CapSek som summan av marknadsvärdet av tillgångarna inklusive goodwill minus skulderna. Värdet avser vid respektive periodslut. Jämförelsetal från tidigare perioder tar sammanläggningen av aktier i beaktning.
10: Jämförelsetal från tidigare perioder tar sammanläggningen av aktier i beaktning.
Väsentliga händelser under kvartalet
(Belopp inom parentes motsvarar samma period föregående räkenskapsår)
Omsättningen uppgick till 39 TSEK (30 TSEK)
Resultat per aktie blev -0,2 SEK (-1,4 SEK)
Resultat efter skatt uppgick till -221 TSEK (-616 TSEK)
Den tidigare icke-bindande avsiktsförklaringen (LOI) mellan CapSek och Arctic Space har upphört att gälla. Kontakten mellan parterna fortsätter dock, även om processen har dragit ut mer på tiden än vad som initialt förutsågs. Som en del av processen har en due diligence genomförts, och parterna har tagit fram samt utbytt förslag på relativvärderingar och ett utkast till överlåtelseavtal. CapSek bedömer fortsatt att ett samgående med Arctic Space skulle kunna skapa betydande värde för bolaget. Samtidigt anser bolaget att processen inte bör dra ut alltför länge på tiden, vilket innebär att fokus även behöver riktas mot andra strategiska möjligheter.
Väsentliga händelser efter periodens utgång
Inga väsentliga händelser att rapportera.
VD har ordet
Kvartalet landar på ett nettoresultat om cirka -0,2 MSEK. Resultatet påverkas positivt av genomförda kostnadsreduktioner samt uppvärderingar i tre portföljbolag, varav ett noterat och två onoterade innehav. Under den senaste tiden har vi arbetat för att reducera CapSeks kostnadsbas och skapa ökad strategisk flexibilitet. Vi taktar idag driftskostnader om cirka 2,4 MSEK på årsbasis, vilket från juli bedöms minska ytterligare till cirka 2,1 MSEK. Nuvarande kostnadsnivå är dock inte att betrakta som långsiktigt normaliserad, utan speglar ett tillfälligt fokus på kostnadskontroll under pågående strategiska processer. Vår ambition framåt är att bygga ett långsiktigt hållbart och effektivt investmentbolag med en kostnadsnivå anpassad till verksamhetens utveckling och storlek.
Parallellt fortsätter vi arbetet med att genomföra en strukturaffär för CapSek. Vårt absoluta mål är att ha en affär genomförd under 2026. Processen kring det omvända förvärvet med Arctic Space Technologies är för närvarande pausad samtidigt som Arctic Space utvärderar olika strategiska alternativ. CapSek prioriterar och utvärderar andra potentiella affärsmöjligheter. Idag arbetar vi konkret med två parallella spår, där det ena avser ett möjligt samgående med ett investmentbolag och det andra avser en strukturaffär som bland annat innehåller förvärv av aktier i ett techbolag.
I portföljen fortsätter flera bolag att utvecklas positivt. Arctic Space Technologies ser fortsatt stark kommersiell aktivitet med flera större kontrakt i pipeline. Samtidigt stärker bolaget sin position inom europeiska samarbeten kopplade till framtidens satellitkommunikation och markinfrastruktur. Kombinationen av kommersiell tillväxt, försvarsrelaterade tillämpningar och Europas ökade fokus på strategisk rymdinfrastruktur gör segmentet fortsatt mycket intressant.
RockSigma har inlett året starkt och har redan nått årets mål för antal lämnade affärsförslag. Nya projekt tillsammans med bland annat LKAB och Freeport McMoRan Indonesia stärker bolagets position inom avancerad seismisk analys och tomografisk bildbehandling för gruvindustrin. Samtidigt fortsätter den internationella pipelinen att utvecklas positivt med aktuella möjligheter i flera länder.
AI Medical Technology med sin CE-märkta AI-baserade mjukvara för hudcancerdiagnostik har påbörjat kommersiell utrullning med betalande kunder i flera europeiska marknader. Bolaget fortsätter samtidigt att utveckla samarbeten med partners och distributörer inför fortsatt internationell expansion. För mindre medtechbolag är tillgång till distributörsnätverk ofta en avgörande faktor för att kunna skala försäljning och nå bredare marknadsgenomslag.
Vi har ännu inte genomfört några exits, men två portföljbolag befinner sig för närvarande i dialog med industriella köpare. Om dessa processer leder till affär är beroende av att villkoren och värderingarna är tillräckligt attraktiva, vilket ännu är för tidigt att uttala sig om.
Jag ser att CapSeks noterade plattform är en styrka i dialoger kring investeringar, strukturaffärer och samarbeten. Kombinationen av entreprenörsdrivna verksamheter och en publik marknadsplats skapar en strategisk flexibilitet som ofta saknas i onoterade miljöer.
Framåtblickande ser jag att CapSek successivt kommer att utvecklas mot ett tydligare fokus på bolag som redan är kassaflödespositiva eller som har en tydlig väg mot lönsamhet. Jag ser också framför mig att vi över tid kommer att vara än mer aktiva som ägare och i vissa fall vara majoritetsägare i lönsamma bolag.
Med vänliga hälsningar
Henrik Jerner
VD-intervju
Impala Nordic har intervjuat Henrik Jerner, VD på CapSek, där han berättar mer om kvartalsrapporten, potentiella strukturaffärer samt planerna för 2026.
Se intervjun här: